纸人化眼高清

长期资本管理公司通过高杠杆做法，利用大笔借入资金从事贸易和套利债券。在这一特殊事件中，套利是针对美国财政部证券和俄罗斯财政部证券。两者的收益差额相去甚远，而套利就是要充分利用这一点，出发点在于差价会缩小。人们依旧认为，主权违约不会出现，而跨市场套利不会像外部看起来那么风险重重。然而，俄罗斯违约，债券价格一落千丈，投资者蜂拥跑去购买美国财政部证券，并认为这是安全投资。但是，该对冲基金买进俄国债券，沽出美国国债，如果反过来，没准儿能从交易中大赚一笔。结果，多头和空头头寸全部失败，对冲基金的资本瞬间岌岌可危。
对冲基金采用的似是而非投资理论让问题再生枝节。公司宣称，多头和空头相对安全，因为据称这是借鉴了两位诺贝尔奖得主迈伦•舒尔斯（Myron Scholes）和罗伯特•默顿（Robert Merton）的风险管理技巧，两位都倡导对冲基金。舒尔斯是布莱克-舒尔斯期权模型（Black-Scholes Model，简称BS模型）的创始人之一，该模式的问世恰值布雷顿森林体系崩溃。自那时起，最早的股票期权模式已经拓展到其他金融工具。默顿因其对效率市场假说的实证研究而声名远扬，这是分析股票市场在信息不对称的背景如何运作的主导性理论。